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넥써쓰(205500) 주가 — 적정가치 D등급 4팩터

IT서비스/소프트웨어 · 시가총액 1,064억 · 4팩터 (가치 C / 품질 C+ / 성장 D / 안전 D)

넥써쓰는 게임 개발에서 블록체인 플랫폼으로 사업을 전환하는 회사예요. 지금은 좀 어려운 상황이에요. 매출은 늘었지만 영업 손실이 나고 있고, 주가도 10년 고점 대비 86% 떨어졌어요. 블록체인 플랫폼 사업이 실제로 수익을 내기 시작하는지를 꼼꼼히 봐야 할 종목이에요.

넥써쓰 등급 변화 추이

넥써쓰의 주간 종합 등급 추이는 4월 19일 B → 5월 20일 D (7월 5일 기준 D등급)입니다. 매주 정기 분석 시점 기준입니다.

넥써쓰 핵심 정량 지표

PBR2.79
PSR2.36
ROIC1.8%
영업이익률1.42%
부채비율127.87%
EPS-173원
BPS595원
매출액(TTM)450억원
영업이익(TTM)6억원
당기순이익(TTM)-105억원

1. 이 회사는 뭐 하는 곳이에요?

넥써쓰는 게임 개발을 기반으로 성장해온 회사인데, 최근에는 블록체인 기술을 접목한 플랫폼 사업으로 사업 영역을 확대하고 있어요. 2025년에 회사명을 기존 액션스퀘어에서 넥써쓰(NEXUS)로 변경했는데, 이는 블록체인 기술을 통해 다양한 가치와 참여자를 연결하는 플랫폼 기업으로 성장하겠다는 비전을 담고 있어요. 쉽게 말하면, 게임을 만드는 회사에서 게임과 블록체인을 결합한 새로운 디지털 서비스 플랫폼을 만드는 회사로 변신하려는 거라고 보면 돼요.

게임 사업 부문에서는 모바일 게임 개발 및 서비스를 중심으로 여러 장르의 게임을 서비스하고 있어요. 주요 서비스 게임으로는 '로한2 글로벌', '삼국블레이드', '삼국블레이드키우기' 등이 있어요. 특히 '로한2 글로벌'은 플레이위드코리아와 공동 퍼블리싱을 통해 2025년 9월에 출시된 RPG 게임으로, 20년 이상 서비스된 인기 IP인 '로한'에 블록체인 기술을 접목한 게임이에요. 이렇게 기존의 인기 있는 게임 IP에 블록체인 기술을 더해서 새로운 가치를 만들려는 시도를 하고 있어요. 블록체인 기술을 게임에 접목한다는 건, 게임 내 아이템이나 캐릭터를 실제 자산처럼 거래할 수 있게 만든다는 뜻이에요. 마치 게임 밖에서 실제 돈처럼 쓸 수 있는 가상 자산을 만드는 거라고 생각하면 이해가 쉬워요.

플랫폼 사업 부문에서는 블록체인 기술 기반의 새로운 디지털 생태계를 구축하려고 하고 있어요. 이는 게임뿐 아니라 다양한 디지털 서비스가 연결되는 플랫폼을 만들겠다는 의도예요. 소프트웨어 산업에서 플랫폼이라는 건, 여러 사람이나 회사가 그 위에서 자기 서비스를 만들고 팔 수 있는 기반이 되는 것을 말해요. 예를 들어 애플의 앱스토어나 구글 플레이 같은 것처럼, 넥써쓰도 블록체인 기반의 플랫폼을 만들어서 여러 게임이나 서비스가 그 위에서 돌아갈 수 있게 하려는 거예요. 이런 전환은 회사 입장에서는 큰 도박이에요. 기존에 잘하던 게임 개발에서 완전히 다른 플랫폼 사업으로 방향을 틀었기 때문이에요.

2. 이 회사의 강점은 뭐예요?

첫 번째 강점은 게임 IP와 개발 노하우예요. 넥써쓰는 20년 이상 서비스된 '로한'이라는 인기 있는 게임 IP를 가지고 있어요. 오래된 IP라는 건, 이미 많은 게이머들이 알고 있고 좋아한다는 뜻이라, 새로운 게임을 만들 때 처음부터 알려야 하는 게임보다 훨씬 유리해요. 마치 유명한 배우가 새 영화에 나오면 사람들이 더 관심을 가지는 것처럼, 유명한 게임 IP는 그 자체로 마케팅 효과가 있어요. 또한 모바일 게임 개발과 서비스 경험을 오래 쌓아왔기 때문에, 게임을 만드는 기술력과 사용자를 관리하는 노하우를 갖추고 있어요. 이런 경험은 새로운 게임을 빠르게 개발하고 출시할 때 큰 자산이 돼요.

두 번째 강점은 블록체인 기술 접목의 선제적 움직임이에요. 게임과 블록체인을 결합하려는 시도는 아직 많은 회사가 성공하지 못한 분야예요. 넥써쓰가 '로한2 글로벌' 같은 인기 IP에 블록체인 기술을 먼저 접목하면, 이 분야에서 선도 기업으로서의 위치를 차지할 수 있어요. 블록체인 게임이 대중화되는 시점에 이미 경험과 기술을 갖춘 회사가 되어 있다면, 그것이 큰 경쟁 우위가 될 수 있어요. 다만 이것은 아직 가능성일 뿐, 실제로 사용자들이 블록체인 게임을 얼마나 받아들일지는 불확실한 상황이에요.

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