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케스피온(079190) 주가 — 적정가치 C+등급 4팩터

통신장비 · 시가총액 110억 · 4팩터 (가치 B / 품질 C / 성장 B+ / 안전 D)

케스피온은 무선통신기기를 만드는 회사예요. LDS 안테나, NFC 안테나, 무선 공유기 같은 통신 부품을 설계하고 제조하는 R&D 중심 기업이에요. 다만 지금은 좀 어려운 상황이에요. 주가가 10년 고점 대비 96.6% 떨어졌고, 자본잠식 상태에서 안전성이 약해졌어요. 어떤 점을 주의해야 하는지 분석해봤어요.

케스피온 등급 변화 추이

케스피온의 주간 종합 등급 추이는 4월 19일 C → 7월 3일 C+ (7월 5일 기준 C+등급)입니다. 매주 정기 분석 시점 기준입니다.

케스피온 핵심 정량 지표

PER6.43
PBR1.43
PSR0.26
ROIC-29.44%
영업이익률0.39%
부채비율89.69%
EPS89원
BPS398원
매출액(TTM)431억원
영업이익(TTM)2억원
당기순이익(TTM)18억원

1. 이 회사는 뭐 하는 곳이에요?

케스피온은 1998년 6월 설립되어 2005년 11월 코스닥(한국거래소의 신생 기업 시장이에요)에 상장한 무선통신기기 전문 개발·제조 회사예요. R&D 중심이라는 건, 새로운 기술을 연구하고 개발하는 데 회사의 핵심 역량을 집중한다는 뜻이에요. 당사는 이동통신용 LDS 안테나(휴대폰이 신호를 받는 부품이에요)에서 시장을 선점했고, 최근에는 NFC(가까운 거리에서 무선으로 데이터를 주고받는 기술이에요), MST(자기장을 이용한 결제 기술이에요), WPC(무선 충전 기술이에요) 같은 근거리통신 안테나를 개발하고 있어요. 또한 무선 공유기(AP, 와이파이를 쏘는 기계예요), 차상안테나(자동차에 달린 통신 안테나예요) 같은 다양한 산업용 무선 통신 솔루션을 제공하고 있고, 군통신전자기기 같은 국방 분야 사업도 영위하고 있어요. 통신장비 산업은 5G, 6G 같은 차세대 통신 기술이 나올 때마다 새로운 부품 수요가 생기는 특징이 있어서, 기술 개발 능력이 생존의 핵심이에요. 케스피온은 이런 기술 개발에 집중해온 회사지만, 최근 실적 부진으로 재무 상태가 악화된 상황이에요.

2. 이 회사의 강점은 뭐예요?

첫 번째 강점은 LDS 안테나 기술 선점과 다양한 근거리통신 솔루션이에요. LDS 안테나는 휴대폰 내부에 안테나를 정밀하게 새겨 넣는 기술인데, 이건 고도의 설계 능력과 제조 노하우가 필요해요. 케스피온은 이 분야에서 일찍 시장을 선점했고, NFC, MST, WPC 같은 새로운 근거리통신 기술이 나올 때마다 대응하는 솔루션을 개발해왔어요. 이렇게 여러 종류의 안테나와 통신 솔루션을 갖춘 건, 고객사(휴대폰 제조사나 자동차 회사 같은)가 다양한 요구를 한 번에 해결할 수 있다는 뜻이라 경쟁력이 돼요.

두 번째 강점은 국방 분야 사업 다각화예요. 군통신전자기기 같은 국방 분야 사업을 함께 하고 있다는 건, 민간 시장의 경기 변동에만 의존하지 않는다는 뜻이에요. 국방 사업은 보안이 엄격하고 진입 장벽이 높아서, 한 번 납품처가 정해지면 꾸준한 수주가 이어지는 특징이 있어요. 다만 지금은 이런 강점들이 실적으로 충분히 드러나지 못하고 있는 상황이라, 사업이 정상화되는 신호를 기다리는 중이에요.

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