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인터엠(017250) 주가 — 적정가치 C+등급 4팩터

가전/생활가전 · 시가총액 206억 · 4팩터 (가치 B / 품질 B / 성장 C+ / 안전 D)

인터엠은 생활가전 부품과 완성품을 만드는 회사예요. 최근 매출이 23.8% 늘며 성장하고 있지만, 영업이익이 줄고 주가가 10년 고점 대비 88% 떨어진 상황이에요. 돈을 버는 능력은 평범한 수준이고, 빚이 많아서 재무 안정성이 약한 부분이 있어요. 장단점이 섞여 있어 잘 따져봐야 할 종목이에요.

인터엠 등급 변화 추이

인터엠의 주간 종합 등급 추이는 4월 19일 C → 5월 20일 B → 7월 3일 C+ (7월 5일 기준 C+등급)입니다. 매주 정기 분석 시점 기준입니다.

인터엠 핵심 정량 지표

PER37.84
PBR0.47
PSR0.3
ROIC6.8%
영업이익률4.06%
부채비율111.32%
EPS26원
BPS2,085원
매출액(TTM)692억원
영업이익(TTM)28억원
당기순이익(TTM)6억원

1. 이 회사는 뭐 하는 곳이에요?

인터엠은 생활가전 분야의 부품 및 완성품을 제조하는 회사예요. 냉장고, 세탁기, 에어컨, 청소기 같은 우리 집에서 쓰는 가전제품들이 정상적으로 작동하도록 해주는 핵심 부품을 만들고, 동시에 완성된 가전 제품도 생산해서 팔고 있어요. 가전 산업은 계절에 따라 수요가 달라지는 특징이 있는데, 여름에는 에어컨 수요가 늘고 겨울에는 난방기구 수요가 늘어나는 식이에요. 또한 새로운 주택 건설이 늘어나면 신혼부부들이 새 가전을 사들이면서 수요가 함께 증가하는 경향이 있어요. 인터엠은 이런 가전 시장의 변화에 맞춰 부품 공급과 완성품 판매를 함께 운영하고 있어요. 부품 사업은 대형 가전 제조사들에게 안정적으로 공급하는 구조라 수주가 비교적 예측 가능한 편이고, 완성품 사업은 소비자 직접 판매를 통해 추가 마진을 확보하는 구조예요. 이렇게 두 가지 사업을 함께 운영하면 한쪽 시장이 어려워져도 다른 쪽이 받쳐주는 장점이 있어요. 마치 한 바구니에 계란을 다 담으면 바구니를 떨어뜨렸을 때 전부 깨지지만, 여러 바구니에 나눠 담으면 하나가 떨어져도 나머지는 멀쩡한 것과 같은 이치예요.

2. 이 회사의 강점은 뭐예요?

첫 번째 강점은 부품 공급망의 안정성이에요. 인터엠은 대형 가전 제조사들과 오랫동안 거래해온 신뢰 관계를 바탕으로 핵심 부품을 꾸준히 공급하고 있어요. 가전 제조사 입장에서는 품질이 일정하고 납기를 잘 지키는 부품 업체와의 거래를 선호하는데, 인터엠은 이런 신뢰를 쌓아왔다는 게 큰 자산이에요. 부품 사업은 한 번 거래처가 정해지면 쉽게 바뀌지 않는 특성이 있어서, 이런 기존 거래처와의 관계는 앞으로도 안정적인 수주를 보장해주는 기반이 돼요. 또한 부품 사업은 대량 생산으로 원가를 낮출 수 있어서, 규모의 경제가 작동하면 수익성을 높일 수 있는 구조예요.

두 번째 강점은 부품과 완성품을 함께 다루는 사업 구조예요. 부품을 직접 만들어 완성품에 넣을 수 있으니, 핵심 부품이 모자라 제품을 못 만드는 위험이 작고 원가도 아낄 수 있어요. 또한 부품 사업에서 얻은 기술과 노하우를 완성품 개발에 활용할 수 있어서, 제품 경쟁력을 높이는 데 도움이 돼요. 예를 들어 부품 공급 과정에서 얻은 가전 시장의 트렌드 정보를 바탕으로 소비자가 원하는 완성품을 더 빠르게 개발할 수 있다는 뜻이에요.

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