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스튜디오삼익(415380) 주가 — 적정가치 C+등급 4팩터

유통/소매 · 시가총액 217억 · 4팩터 (가치 B / 품질 C+ / 성장 C / 안전 B)

스튜디오삼익은 온라인 홈퍼니싱 유통 회사예요. 삼익가구, 스칸디아 같은 브랜드로 가성비 가구를 팔고 있는데, 최근 매출이 크게 줄어들고 있어서 신중하게 봐야 할 시점이에요. 주가는 10년 고점 대비 90% 가까이 떨어졌지만, 지금 가격이 싼지 비싼지는 의견이 갈리는 상황이에요. 어떤 포인트가 있는지 분석해봤어요.

스튜디오삼익 등급 변화 추이

스튜디오삼익의 주간 종합 등급 추이는 4월 19일 C → 5월 20일 B → 5월 30일 C+ (7월 5일 기준 C+등급)입니다. 매주 정기 분석 시점 기준입니다.

스튜디오삼익 핵심 정량 지표

PER9.67
PBR0.6
PSR0.24
ROIC16.79%
영업이익률2.28%
부채비율26.04%
EPS196원
BPS3,174원
매출액(TTM)905억원
영업이익(TTM)21억원
당기순이익(TTM)24억원

1. 이 회사는 뭐 하는 곳이에요?

스튜디오삼익은 온라인 플랫폼을 통해 가성비와 가심비를 갖춘 가구를 판매하는 온라인 홈퍼니싱 유통 회사예요. 가성비라는 건 가격 대비 품질이 좋다는 뜻이고, 가심비라는 건 마음이 만족스럽다는 의미라고 생각하면 돼요. 직접 공장을 운영하지 않고 제조 협력업체와 함께 일하면서 제품 디자인, 기획, 마케팅, 고객 서비스를 담당해요. 쉽게 말하면 좋은 가구를 만드는 파트너사들과 손잡고, 그걸 온라인으로 고객에게 팔아주는 중개자 역할을 한다고 보면 이해가 쉬워요. 회사의 주요 브랜드는 삼익가구, 스칸디아, 스튜디오슬립, 죽산목공소 네 가지예요. 삼익가구는 모던한 디자인에 화이트, 아이보리, 베이지 같은 따뜻한 색감을 쓰는 2030세대와 1인 가구 대상 중저가 브랜드라, 요즘 혼자 사는 사람들이나 젊은 부부들이 선호하는 스타일이에요. 특히 침실 가구에 수납공간과 충전포트를 함께 달아서 히트를 기록했어요. 스칸디아는 스칸디나비안 스타일의 부드러운 디자인에 블루, 라이트 그레이, 브라운 같은 심플한 색을 쓰는 2040세대 대상 중저가 브랜드예요. 스튜디오슬립과 죽산목공소도 각각 침대와 목공 제품에 특화된 브랜드라고 보면 돼요. 온라인 유통 회사라는 건 오프라인 매장 비용을 아껴서 가격을 낮출 수 있다는 게 장점이에요. 고객이 집에서 편하게 주문하고, 제조사와 물류업체 사이의 배송 프로세스를 회사가 관리해주는 구조라고 생각하면 돼요. 온라인 가구 시장은 코로나 이후 집에 있는 시간이 늘면서 한때 잘 나갔던 산업인데, 최근 몇 년 사이 경기가 둔해지면서 소비가 줄어드는 상황이에요.

2. 이 회사의 강점은 뭐예요?

첫 번째 강점은 온라인 유통 채널의 효율성이에요. 오프라인 매장을 많이 운영하는 전통 가구 회사와 달리, 스튜디오삼익은 온라인 플랫폼 중심으로 움직이기 때문에 임차료, 인건비, 관리비 같은 고정비를 훨씬 적게 쓸 수 있어요. 그 덕분에 같은 가격대의 가구라도 더 좋은 품질을 제공하거나, 같은 품질이면 더 싼 가격으로 팔 수 있다는 뜻이에요. 온라인 쇼핑이 일상화된 요즘, 집에서 편하게 주문하고 배송받을 수 있다는 게 고객 입장에서도 편리하고, 회사 입장에서도 비용을 아낄 수 있는 구조라고 보면 돼요.

두 번째 강점은 브랜드 포트폴리오의 다양성이에요. 삼익가구, 스칸디아, 스튜디오슬립, 죽산목공소처럼 여러 브랜드를 갖추고 있어서, 2030세대부터 2040세대까지 다양한 고객층을 타겟할 수 있어요. 한 브랜드가 부진해도 다른 브랜드가 받쳐주는 구조라고 생각하면 돼요. 또 각 브랜드가 침실 가구, 거실 가구, 침대, 목공 제품처럼 제품 카테고리도 다르기 때문에, 고객 입장에서는 한 회사에서 여러 종류의 가구를 한 번에 고를 수 있다는 장점이 있어요.

세 번째 강점은 제조 협력사와의 관계 구축이에요. 직접 공장을 운영하지 않으면서도 여러 협력사와 함께 일하기 때문에, 유연하게 제품을 기획하고 빠르게 시장 변화에 대응할 수 있어요. 새로운 디자인 트렌드가 나타나면 빨리 제품화할 수 있고, 수요가 줄어들면 생산량을 조절하기도 쉬워요. 대규모 공장을 운영하는 회사는 고정비가 크기 때문에 경기가 나빠져도 생산을 계속해야 하지만, 스튜디오삼익은 그런 부담이 적다는 뜻이에요.

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