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코어라인소프트(384470) 주가 — 적정가치 D등급 4팩터

의료기기 · 시가총액 543억 · 4팩터 (가치 D / 품질 D / 성장 D / 안전 D)

코어라인소프트는 인공지능 기반 의료영상 분석 소프트웨어를 만드는 의료기기 회사예요. 지금 정말 어려운 상황이에요. 자본잠식 상태에서 영업 손실이 계속되고 있고, 매출도 급락했으며 주가도 10년 고점 대비 93% 가까이 떨어졌어요. 어떤 점이 위험한지 자세히 분석해봤어요.

코어라인소프트 등급 변화 추이

코어라인소프트의 주간 종합 등급 추이는 4월 19일 C → 5월 20일 D (7월 5일 기준 D등급)입니다. 매주 정기 분석 시점 기준입니다.

코어라인소프트 핵심 정량 지표

PBR3.35
PSR10.75
ROIC-126.67%
영업이익률-247.92%
부채비율208.52%
EPS-728원
BPS904원
매출액(TTM)51억원
영업이익(TTM)-125억원
당기순이익(TTM)-131억원

1. 이 회사는 뭐 하는 곳이에요?

코어라인소프트는 2012년에 설립된 인공지능 기반 의료영상 분석 소프트웨어 회사예요. 의료영상이라는 건, 병원에서 환자를 진단할 때 찍는 CT, MRI, X-ray 같은 영상을 말해요. 이 회사는 이런 의료영상을 컴퓨터가 자동으로 분석해서 의료진의 진단을 도와주는 소프트웨어를 만들고 팔고 있어요. 쉽게 말하면, 의사가 영상을 보고 판단하는 걸 인공지능이 미리 분석해서 "이 부분에 주목하세요" 하고 알려주는 거라고 생각하면 돼요. 한 번의 CT 촬영으로 폐암, 만성폐쇄성폐질환(COPD), 관상동맥 석회화(CAC) 같은 여러 질병을 동시에 진단할 수 있다는 게 이 회사의 목표예요. 주력 제품은 AVIEW LCS(폐암 진단), AVIEW COPD(폐질환 진단), AVIEW CAC(심장질환 진단) 같은 흉부 CT 영상 분석 소프트웨어들이에요. 이 회사는 국내에서만 사업하는 게 아니라 글로벌 시장을 노리고 있어요. 2020년에 유럽법인을, 2021년에 미국법인을 설립해서 북미, 유럽, 아시아 등 해외시장에도 제품을 팔고 있어요. 의료영상 분석 기술은 진단을 넘어 앞으로 치료 계획 수립, 수술 계획, 예후 예측 같은 분야로 확장될 가능성이 있다고 봐요. 특히 2D 영상 분석만으로는 한계가 있어서, 이 회사처럼 3D 의료영상을 자동으로 분석하는 기술이 미래 의료 시장에서 중요해질 거라고 예상되고 있어요.

2. 이 회사의 강점은 뭐예요?

첫 번째 강점은 인공지능 기반 의료영상 분석 기술이에요. 의료영상을 3D로 자동 분석하는 소프트웨어는 개발하기가 정말 어려워요. 의료 데이터를 다루려면 정확성이 생명인데, 조금만 틀려도 환자 진단에 영향을 미칠 수 있기 때문이에요. 코어라인소프트는 이런 까다로운 기술을 개발해서 여러 제품을 만들었고, 특히 흉부 CT 영상 분석에서는 상당한 수준의 기술력을 갖추고 있어요. 이런 기술은 한 번 개발되면 경쟁사가 쉽게 따라오기 어렵다는 게 큰 장점이에요. 또한 이 회사는 국가급 프로젝트인 KSTAR(한국형 핵융합 연구장치)나 국제 공동 프로젝트인 ITER 같은 대형 프로젝트에 참여한 경험도 있어서, 고난도 기술 개발 능력을 입증했어요.

두 번째 강점은 글로벌 시장 진출 기반이에요. 의료기기는 각 나라마다 규제가 다르고 승인 절차가 복잡해요. 코어라인소프트는 이미 유럽과 미국에 법인을 설립하고 현지 영업을 진행 중이라는 게 중요한 자산이에요. 미국과 유럽은 의료기기 시장이 크고 수익성이 높은 지역인데, 이미 발을 들여놓았다는 건 앞으로 성장할 기반을 마련했다는 뜻이에요. 의료영상 분석 소프트웨어는 한 번 병원에 도입되면 계속 쓰이는 특성이 있어서, 초기에 시장을 확보하는 게 정말 중요해요.

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