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휴온스(243070) 주가 — 적정가치 B등급 4팩터

바이오/제약 · 시가총액 3,270억 · 4팩터 (가치 C+ / 품질 B / 성장 C / 안전 A)

휴온스는 1965년 창립한 의약품 제조·판매 기업이에요. 전문의약품, 뷰티·웰빙, 수탁 생산 등 다양한 사업을 하고 있는데, 최근 실적이 어려운 상황이에요. 영업이익이 작년보다 65% 이상 급락했고 성장 모멘텀도 약한 편이라 신중하게 봐야 할 종목이에요. 다만 안전성은 탄탄해서 어떤 포인트가 있는지 분석해봤어요.

휴온스 등급 변화 추이

휴온스의 주간 종합 등급 추이는 4월 19일 A → 5월 20일 B+ → 7월 3일 B (7월 5일 기준 B등급)입니다. 매주 정기 분석 시점 기준입니다.

휴온스 핵심 정량 지표

PER32.24
PBR0.86
PSR0.56
ROIC6.49%
영업이익률1.37%
부채비율62.08%
EPS847원
BPS31,800원
매출액(TTM)5,824억원
영업이익(TTM)80억원
당기순이익(TTM)96억원

1. 이 회사는 뭐 하는 곳이에요?

휴온스는 1965년에 창립한 의약품 제조 및 판매 기업이에요. "인류건강을 위한 의학적 해결책을 제시한다"는 비전 아래 신뢰, 품질, 감동이라는 세 가지 경영이념을 바탕으로 운영되고 있어요. 의약품 산업은 사람들의 건강과 생명을 다루는 분야라 엄격한 규제와 높은 품질 기준이 필요한데, 휴온스는 이런 기준을 충족시키기 위해 노력해온 회사예요.

휴온스의 사업은 크게 세 부문으로 나뉘어요. 첫 번째는 전문의약품 사업부문이에요. 국소마취제(주사할 때 아픈 부분을 마취시키는 약이에요), 점안제(눈에 넣는 약이에요), 그리고 다양한 질환군별 전문의약품을 국내 병원, 의원, 약국을 대상으로 공급하고 있어요. 두 번째는 뷰티·웰빙 사업부문이에요. 비타민 주사제 같은 웰빙 의약품과 비만 의약품을 제조하고 판매하고 있어요. 세 번째는 수탁 사업부문인데, 이건 국내외 유수 제약사의 의약품을 대신 만들어주는 사업이에요. 쉽게 말하면 다른 회사의 의약품을 대신 생산해주고 돈을 받는 구조라고 생각하면 돼요.

주요 제품으로는 '리도카인 국소마취제', 히알루론산 점안제인 '카이닉스', 고용량 비타민 주사제 및 건강기능식품인 '메리트 시리즈' 등이 있어요. 2009년 충북 제천에 구축한 우수한 선진 GMP급 생산시설(GMP는 의약품 제조 기준을 엄격하게 관리하는 국제 표준이에요)을 통해 자체 제품의 품질을 극대화하고 있어요. 또한 2022년 제2공장 준공을 완료했고, 2023년 8월에 GMP 적합 판정을 받아 본격 가동을 시작했어요. 이렇게 생산 시설을 확충한 건 앞으로 더 많은 제품을 만들 수 있도록 준비하려는 의도라고 볼 수 있어요. 휴온스는 자체 제품 판매뿐 아니라 국내외 유수 제약기업의 의약품을 생산·납품하는 수탁(CMO) 사업도 진행하고 있어서, 여러 수익원을 갖춘 구조예요.

2. 이 회사의 강점은 뭐예요?

첫 번째 강점은 다양한 사업 포트폴리오와 생산 시설의 확충이에요. 전문의약품, 뷰티·웰빙, 수탁 생산이라는 세 개의 사업 부문을 갖추고 있어서, 한 부문이 어려워져도 다른 부문이 받쳐주는 구조를 가지고 있어요. 마치 여러 개의 계란을 여러 바구니에 나눠 담는 것처럼, 한 바구니가 떨어져도 나머지는 멀쩡한 것과 같은 이치예요. 특히 2023년 제2공장이 본격 가동을 시작한 건 중요한데, 이는 생산 능력을 크게 늘릴 수 있다는 뜻이라 앞으로 더 많은 주문을 받을 수 있는 기반이 마련된 거예요. 수탁 생산 사업은 안정적인 수익원이 될 수 있어서, 자체 제품 판매의 변동성을 완화해주는 역할을 할 수 있어요.

두 번째 강점은 국소마취제와 점안제 같은 특화된 제품 경쟁력이에요. 리도카인 국소마취제와 카이닉스 같은 제품들은 오랜 기간 시장에서 입증된 제품들이라, 의료진과 환자들 사이에서 신뢰도가 높아요. 의약품은 효과와 안전성이 가장 중요한데, 이미 많은 사람들이 써본 제품이라는 건 그만큼 신뢰할 수 있다는 뜻이에요. 또한 비타민 주사제와 건강기능식품인 '메리트 시리즈'는 웰빙 시장의 성장 흐름을 타고 있어요. 사람들이 건강에 더 관심을 가지면서 비타민 같은 웰빙 제품의 수요가 늘어나고 있는데, 휴온스는 이 시장에서 이미 입지를 다져놓은 상태예요.

세 번째 강점은 GMP 인증을 받은 우수한 생산 시설이에요. 의약품은 품질이 생명인데, GMP 기준을 충족하는 생산 시설을 갖춘 건 국내외 제약사들이 수탁 생산을 맡길 때 중요한 신뢰 요소가 돼요. 제천의 제1공장과 최근 가동을 시작한 제2공장은 국제 수준의 생산 기준을 충족하고 있어서, 경쟁사 대비 품질 경쟁력이 있다고 볼 수 있어요.

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