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위메이드(112040) 주가 — 적정가치 B등급 4팩터

미디어/엔터테인먼트 · 시가총액 6,511억 · 4팩터 (가치 C+ / 품질 B / 성장 B+ / 안전 C+)

위메이드는 '미르의 전설' 시리즈와 '미르4' 같은 게임을 만드는 회사예요. 한때 블록체인 게임으로 주목받았지만 지금은 좀 복잡한 상황이에요. 게임 실적은 나아지고 있는데 주가는 10년 고점에서 92% 넘게 떨어져 있어요. 어떤 포인트가 있는지 분석해봤어요.

위메이드 등급 변화 추이

위메이드의 주간 종합 등급 추이는 4월 19일 B → 5월 20일 C+ → 7월 3일 B (7월 5일 기준 B등급)입니다. 매주 정기 분석 시점 기준입니다.

위메이드 핵심 정량 지표

PER9.43
PBR1.67
PSR1.06
ROIC10.73%
영업이익률5.35%
부채비율121.4%
EPS2,033원
BPS11,453원
매출액(TTM)6,169억원
영업이익(TTM)330억원
당기순이익(TTM)598억원

1. 이 회사는 뭐 하는 곳이에요?

위메이드는 1997년 설립되어 2000년 코스닥에 상장한 게임 개발·유통 회사예요. PC 온라인 게임부터 모바일 게임, 그리고 블록체인 사업까지 다양한 영역에서 사업을 펼치고 있어요. 주요 게임으로는 '미르의 전설2', '미르의 전설3' 같은 PC 온라인 게임이 있고, 모바일 게임으로는 '미르4', '미르4 글로벌', '레전드 오브 이미르' 같은 작품들이 있어요. 또 '맞고의 신', '캔디팡:쥬시월드', '플레이 포커', '어비스리움' 같은 다양한 모바일 게임도 운영하고 있어요. 게임 외에도 '미르의 전설' 같은 자신의 IP(지식재산권이라고 불리는, 게임 캐릭터나 스토리 같은 창작물의 권리예요)를 라이선스해서 다른 회사에 빌려주는 IP 라이선스 사업도 하고 있어요. 2021년부터는 블록체인 기술을 활용한 '위믹스3.0' 플랫폼을 운영하면서 블록체인 게임 생태계를 만들려고 노력했어요. 블록체인이라는 건 거래 기록을 투명하게 남기는 기술인데, 게임 아이템을 실제 자산처럼 거래할 수 있게 하려던 시도였어요. 다만 암호화폐 시장의 변동성과 규제 강화로 이 사업은 지금 어려움을 겪고 있어요. 위메이드는 자회사로 위메이드맥스, 위메이드넥스트, 매드엔진 같은 회사들을 거느리고 있어서, 여러 게임 스튜디오를 한 지붕 아래 두고 다양한 게임을 동시에 개발·운영할 수 있는 구조를 갖추고 있어요.

2. 이 회사의 강점은 뭐예요?

첫 번째 강점은 오래되고 검증된 게임 IP 자산이에요. '미르의 전설' 시리즈는 1990년대 후반부터 20년 이상 사랑받아온 게임으로, 국내 게임 역사에서 손꼽히는 명작이에요. 이런 오래된 IP는 새로운 게임을 만들 때 이미 팬층이 있어서 마케팅 비용을 아낄 수 있고, 게임이 잘 팔릴 가능성도 높아요. 마치 유명한 영화 배우가 새 영화에 나오면 관객이 자동으로 몰려드는 것처럼, 유명한 게임 IP도 새 게임이 나오면 기존 팬들이 먼저 찾아줘요. 위메이드는 이 '미르의 전설' IP를 PC 온라인 게임, 모바일 게임, 글로벌 버전 등 여러 플랫폼으로 확장해서 수익을 늘리고 있어요. 또 이 IP를 다른 회사에 라이선스해서 추가 수익을 얻기도 해요.

두 번째 강점은 포트폴리오 다각화와 글로벌 진출이에요. 위메이드는 '미르' 시리즈뿐 아니라 '맞고의 신', '캔디팡', '플레이 포커', '어비스리움' 같은 여러 게임을 동시에 운영하고 있어요. 한 게임에만 의존하면 그 게임이 인기를 잃을 때 회사 전체가 어려워지지만, 여러 게임을 가지고 있으면 하나가 부진해도 다른 게임이 받쳐줄 수 있어요. 마치 여러 가게를 운영하는 사업가가 한 가게의 손님이 줄어도 다른 가게로 버티는 것처럼요. 특히 '미르4 글로벌'처럼 해외 시장에 게임을 출시하면서 국내 시장만 의존하지 않으려고 노력하고 있어요. 글로벌 게임 시장은 국내보다 훨씬 크기 때문에, 해외에서 성공하면 회사 실적을 크게 끌어올릴 수 있어요.

세 번째 강점은 자회사 네트워크와 개발 역량이에요. 위메이드맥스, 위메이드넥스트, 매드엔진 같은 자회사들이 각각 다른 장르의 게임을 개발하고 있어서, 여러 게임을 동시에 만들 수 있는 개발 능력을 갖추고 있어요. 게임 개발은 창의성과 기술력이 모두 필요한 분야인데, 여러 스튜디오를 거느린 위메이드는 이런 인재와 기술을 모아서 새로운 게임을 계속 만들어낼 수 있는 구조를 갖추고 있어요.

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