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LG헬로비전(037560) 주가 — 적정가치 B등급 4팩터

미디어/엔터테인먼트 · 시가총액 1,287억 · 4팩터 (가치 B+ / 품질 C+ / 성장 C+ / 안전 C)

LG헬로비전은 케이블TV, 초고속인터넷, 인터넷전화 같은 유선방송 서비스를 전국 23개 권역에서 제공하는 회사예요. 지역 채널 콘텐츠 투자와 가전 렌탈 사업도 함께 운영하고 있어요. 주가가 10년 고점 대비 88% 이상 떨어진 상황인데, 최근 매출과 이익이 줄고 있어서 신중하게 봐야 할 종목이에요. 어떤 포인트가 있는지 분석해봤어요.

LG헬로비전 등급 변화 추이

LG헬로비전의 주간 종합 등급 추이는 4월 19일 A+ → 5월 20일 B+ → 7월 3일 B (7월 5일 기준 B등급)입니다. 매주 정기 분석 시점 기준입니다.

LG헬로비전 핵심 정량 지표

PER14.28
PBR0.28
PSR0.12
ROIC1.62%
영업이익률1.79%
부채비율169.84%
EPS116원
BPS5,884원
매출액(TTM)10,774억원
영업이익(TTM)193억원
당기순이익(TTM)89억원

1. 이 회사는 뭐 하는 곳이에요?

LG헬로비전은 전국 23개 권역에서 케이블TV, 초고속인터넷, 인터넷전화(VoIP), 그리고 MVNO(모바일 서비스)를 제공하는 종합유선방송사업자예요. 방송통신위원회로부터 방송사업자 허가와 기간통신사업자 허가를 받아 운영 중이에요. 쉽게 말하면, 우리가 집에서 쓰는 케이블TV 신호와 인터넷을 보내주는 회사라고 생각하면 돼요. 지역 채널을 통해 오리지널 콘텐츠를 직접 만들고 투자하면서 지역 기반의 방송 서비스를 차별화하려고 노력하고 있어요. 또한 냉장고, 세탁기, 에어컨 같은 생활 필수 가전과 프리미엄 가전을 렌탈하고 할부판매하는 사업도 함께 운영하고 있어요. 이건 마치 휴대폰을 사는 게 아니라 월 납입금으로 쓰는 것처럼, 고객들이 비싼 가전을 한 번에 사지 않고 나눠 내면서 쓸 수 있게 해주는 사업이라고 보면 이해가 쉬워요. 지역 채널을 통한 광고 수익과 지자체와의 협력을 기반으로 하는 지역기반 솔루션 사업, 그리고 기업 대상 솔루션 사업도 함께 하고 있어요. 유선방송 산업은 예전에는 가구당 필수 서비스였지만, 요즘은 넷플릭스, 유튜브 같은 인터넷 스트리밍 서비스가 늘어나면서 전통 케이블TV 시청자가 계속 줄고 있는 어려운 산업 환경에 처해 있어요. 그래서 LG헬로비전도 인터넷과 가전 렌탈 같은 다른 사업으로 수익을 다각화하려고 노력하고 있는 상황이에요.

2. 이 회사의 강점은 뭐예요?

첫 번째 강점은 전국 광역 네트워크와 지역 기반 고객 기반이에요. 23개 권역에 걸쳐 케이블TV와 초고속인터넷 인프라를 갖추고 있다는 건, 이미 깔려 있는 물리적 네트워크가 회사의 자산이라는 뜻이에요. 새로운 경쟁사가 들어오려면 이런 인프라를 다시 깔아야 하는데 엄청난 비용과 시간이 들어요. 또한 지역 채널을 통해 지역 주민들과 오랫동안 관계를 맺어온 고객 기반이 있어서, 단순히 서비스만 파는 게 아니라 지역 커뮤니티의 일부로서의 역할을 하고 있어요. 이런 지역 기반의 신뢰는 쉽게 대체되지 않는 무형 자산이라고 볼 수 있어요.

두 번째 강점은 다각화된 수익 구조예요. 케이블TV 시청자가 줄어드는 어려운 환경 속에서도 초고속인터넷, 인터넷전화, 모바일 서비스, 가전 렌탈 같은 여러 사업을 함께 운영하고 있어요. 한 가지 사업만 의존하는 것보다 여러 수익원을 가지고 있으면, 어느 한 사업이 어려워져도 다른 사업이 받쳐줄 수 있는 구조라고 생각하면 돼요. 특히 가전 렌탈 사업은 고객들이 월 납입금을 꾸준히 내는 구조라 예측 가능한 현금흐름을 만들 수 있는 장점이 있어요.

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