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서연탑메탈(019770) 주가 — 적정가치 B+등급 4팩터

기계/장비 · 시가총액 387억 · 4팩터 (가치 S / 품질 B / 성장 C+ / 안전 C+)

서연탑메탈은 자동차 금형과 기계 부품을 만드는 회사예요. 자동차 산업의 구조 조정 속에서 매출이 크게 줄었지만, 주가는 10년 고점 대비 77% 이상 내려가면서 가치 투자자 관점에서는 꽤 매력적인 가격대에 와 있어요. 품질과 안전 지표는 평범한 수준이지만, 극도로 저평가된 가격이 주목할 만한 포인트예요. 어떤 신호가 있는지 자세히 살펴봤어요.

서연탑메탈 등급 변화 추이

서연탑메탈의 주간 종합 등급 추이는 4월 19일 C → 5월 20일 S → 5월 29일 A → 7월 3일 B+ (7월 5일 기준 B+등급)입니다. 매주 정기 분석 시점 기준입니다.

서연탑메탈 핵심 정량 지표

PER3.44
PBR0.38
PSR0.18
ROIC10.9%
영업이익률5.96%
부채비율81.39%
EPS965원
BPS8,648원
매출액(TTM)2,154억원
영업이익(TTM)128억원
당기순이익(TTM)113억원

1. 이 회사는 뭐 하는 곳이에요?

서연탑메탈은 자동차 산업에 필요한 금형과 기계 부품을 만드는 회사예요. 1989년 설립되어 코스닥(중소 기업들이 상장하는 시장이에요)에 상장한 기계 장비 전문 기업이라고 보면 돼요. 회사의 사업은 크게 세 가지로 나뉘어요. 첫 번째는 프레스금형사업부인데, 이건 자동차 차체를 대량으로 만들 때 필요한 금형을 제조해요. 금형이라는 건 쉽게 말해 쿠키를 찍어내는 틀처럼, 자동차 부품을 대량으로 찍어내기 위한 정밀한 틀이라고 생각하면 돼요. 이 금형을 국내외 자동차 회사와 그들의 협력업체에 납품하고 있어요. 두 번째는 사출금형사업부로, 자동차 도어트림(차 문을 열 때 손이 닿는 부분이에요) 같은 내장재를 만들 때 쓰는 금형을 제조해요. 이 부분은 현대·기아자동차의 협력업체인 서연이화라는 회사에 대부분 납품하고 있어요. 세 번째는 기계산업사업부로, 굴착기의 캐빈(운전자가 앉는 실내 공간이에요)을 만들어 HD건설기계와 볼보그룹코리아 같은 건설기계 회사에 팔고 있어요. 정리하면 서연탑메탈은 자동차와 건설기계 산업의 핵심 부품과 금형을 공급하는 B2B(기업 간 거래) 회사라고 보면 돼요. 자동차 산업이 잘되면 이 회사도 잘되고, 자동차 산업이 어려워지면 이 회사도 어려워지는 구조라는 점이 중요해요.

2. 이 회사의 강점은 뭐예요?

첫 번째 강점은 자동차 금형 제조 기술력이에요. 자동차 차체와 내장재를 만드는 금형은 정밀도가 아주 높아야 하고, 대량 생산을 견딜 수 있도록 튼튼해야 해요. 이런 고난도 기술을 갖춘 회사는 많지 않아서, 한번 거래를 시작한 자동차 회사들은 오래 거래를 이어가는 경향이 있어요. 마치 치과를 한번 정하면 계속 그 치과를 다니는 것처럼, 금형 공급업체도 신뢰가 쌓이면 바꾸기 어렵다는 뜻이에요. 서연탑메탈은 현대·기아자동차 같은 국내 주요 자동차 회사들과 오래 거래해온 실적이 있어서, 이런 신뢰 자산을 가지고 있어요.

두 번째 강점은 다양한 산업에 공급하는 포트폴리오 다각화예요. 자동차 금형뿐 아니라 건설기계 부품도 함께 만들고 있어서, 한 산업이 어려워져도 다른 산업이 받쳐줄 수 있는 구조를 갖추고 있어요. 예를 들어 자동차 산업이 한풀 꺾여도 건설기계 수요가 살아나면 그쪽에서 매출을 챙길 수 있다는 뜻이에요. 또한 프레스금형과 사출금형, 기계 부품 같이 여러 종류의 제품을 만들고 있어서, 고객사의 다양한 수요에 대응할 수 있는 유연성을 가지고 있어요.

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