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대구백화점(006370) 주가 — 적정가치 D등급 4팩터

유통/소매 · 시가총액 442억 · 4팩터 (가치 C+ / 품질 C / 성장 D / 안전 C)

대구백화점은 82년 전통의 지역 유통 기업으로 백화점, 브랜드, 체인점을 운영하고 있어요. 지금은 좀 어려운 상황이에요. 매출이 11.6% 떨어졌고 영업 손실이 계속되고 있으며, 주가도 10년 고점 대비 77% 이상 내려간 상태라 주의해서 봐야 할 종목이에요. 어떤 점이 위험한지 분석해봤어요.

대구백화점 등급 변화 추이

대구백화점의 주간 종합 등급 추이는 4월 19일 B → 5월 20일 C → 5월 29일 C+ → 7월 3일 D (7월 5일 기준 D등급)입니다. 매주 정기 분석 시점 기준입니다.

대구백화점 핵심 정량 지표

PBR0.27
PSR0.87
ROIC-5.65%
영업이익률-29.79%
부채비율218.74%
EPS-2,722원
BPS14,905원
매출액(TTM)507억원
영업이익(TTM)-151억원
당기순이익(TTM)-296억원

1. 이 회사는 뭐 하는 곳이에요?

대구백화점은 1942년 설립되어 82년의 전통을 가진 지역 유통 전문기업이에요. 대구광역시를 중심으로 백화점, 브랜드, 체인 사업을 함께 운영하고 있어요. 백화점 사업은 대백프라자점이라는 대구 중구의 대형 백화점을 운영하는데, 이곳은 의류, 화장품, 식품, 생활용품 같은 다양한 상품을 한 지붕 아래 모아놓은 종합 쇼핑 공간이라고 보면 돼요. 브랜드 사업으로는 이탈리아 프리미엄 캐시미어 브랜드인 로레나 안토니아찌와 핸드메이드 테일러링 기반의 럭셔리 브랜드 엔오또(N_8)를 운영하고 있어요. 로레나 안토니아찌는 '짜임의 여왕'이라 불리는 디자이너 로레나만의 유니크한 기법으로 만든 고급 니트웨어를 선보이는 프리미엄 브랜드예요. 체인 사업은 대백 마트라는 편의점 형태의 소매점으로, 대구와 경북 지역에 103개의 가맹점을 운영하고 있어요. 마치 편의점 프랜차이즈처럼 여러 지점을 거느리면서 지역 소비자들에게 일상용품을 공급하는 구조라고 이해하면 쉬워요. 또한 주요 종속회사인 대백아울렛은 대구 동구에서 부동산 임대업을 영위하고 있어요. 정리하면 대구백화점은 대형 백화점, 프리미엄 브랜드, 체인 소매점, 부동산 임대 등 여러 유통 채널을 함께 갖춘 지역 기반 종합 유통 기업이에요. 다만 최근 오프라인 소매 시장의 구조적 변화와 온라인 쇼핑의 확대로 인해 전통 백화점과 소매점 사업이 어려워지고 있는 상황이에요.

2. 이 회사의 강점은 뭐예요?

첫 번째 강점은 82년의 오랜 역사와 지역 기반 브랜드 신뢰도예요. 대구광역시에서 80년 이상 백화점 사업을 해오면서 지역 소비자들에게 쌓아온 신뢰와 인지도는 새로 진입하는 경쟁사가 쉽게 따라올 수 없는 무형 자산이에요. 마치 오래된 동네 가게가 단골들의 신뢰를 얻는 것처럼, 대구백화점도 세대를 거쳐 지역 고객들의 선호도를 유지해온 거예요. 이런 지역 기반 신뢰는 온라인 쇼핑이 늘어나는 시대에도 오프라인 매장의 차별화 요소가 될 수 있어요.

두 번째 강점은 다각화된 사업 포트폴리오예요. 백화점 사업만 하는 게 아니라 프리미엄 브랜드(로레나 안토니아찌, 엔오또), 체인 소매점(대백 마트 103개 가맹점), 부동산 임대업까지 함께 운영하고 있어요. 한 가지 사업만 어려워져도 다른 사업이 받쳐주는 구조라는 뜻이에요. 특히 프리미엄 브랜드는 고부가가치 상품으로 마진율이 높을 수 있고, 체인 가맹점은 가맹비와 로열티로 안정적인 현금흐름을 만들 수 있는 사업 모델이에요. 부동산 임대업도 경기 변동과 무관하게 꾸준한 임대료 수익을 기대할 수 있는 구조예요.

세 번째 강점은 부동산 자산이에요. 대백아울렛을 통해 대구 동구의 부동산을 소유하고 있고, 대백프라자점도 대구 중구의 주요 상권에 위치한 자산이에요. 이런 부동산은 사업이 어려워져도 임대료 수익을 만들 수 있고, 필요하면 매각해서 현금화할 수 있는 유동성 자산이라고 볼 수 있어요. 마치 집을 소유한 사람이 월세로 수익을 만들 수 있는 것처럼, 회사도 보유 부동산으로 안정적인 수익원을 확보할 수 있다는 뜻이에요.

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